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财联社5月11日讯（编辑 夏军雄）自今年2月底美伊战争爆发以来，全球能源市场的经始终紧绷。作为全球油气贸易的咽喉，霍尔木兹海峡的航运中断造成了了约8000万吨/年（80mtpa）的液化气（LNG）供应缺口。
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在这危机背景下，市场曾寄希望于美国LNG增产能够填补缺口。然而，盛在新研报中指出，虽然美国LNG的增量确实起到了缓冲作用，但其有影响力却因全球贸易流向的变化和物流率的下降而折扣。
盛认为，美国LNG缓冲霍尔木兹风险的能力并没有市场原先设想得那么强。
美国LNG出口大增
报告指出，由于霍尔木兹海峡航运持续受阻，已对全球LNG市场造成约8000万吨/年的供应冲击。其中，亚洲市场由于度依赖卡塔尔LNG，受到的影响尤为明显。
霍尔木兹海峡承载着全球约五分之的原油和LNG贸易。
数据显示，随着2025年新增液化出口设施陆续投产，美国LNG供应在2026年初同比增加3400万吨/年，总供应能力达到1.53亿吨/年。
从表面数据看，美国LNG能够明显全球能源市场供应形势。然而，能源供应并非简单的加减法。
由于亚洲现货气价格上涨速度明显快于欧洲，越来越多美国LNG开始转向亚洲市场。
套利空间促使大量美国LNG改道新乡pvc管粘接胶水厂家
作为卡塔尔LNG流失的要受害，亚洲地区的供需失衡致亚洲LNG基准价格（JKM）的涨幅显著过了欧洲气价格（TTF）。这种溢价空间迅速触发了全球贸易的套利机制。
盛指出，JKM相对TTF气价格的溢价已足以覆盖美国LNG绕道亚洲所增加的运输成本。
数据显示，近期JKM-TTF价差平均比美国LNG运往亚洲（而非欧洲）的额外运费出0.57美元/mmBtu。
（JKM-TTF价差和额外运费对比）
对于些在目的地上具有灵活的LNG贸易商而言，他们有足够的动机将原本计划运往欧洲的货物改道亚洲。
这变化迅速反映在全球贸易流向中。数据显示，美国LNG运往亚洲的比例已从今年2月的6跃升至4月的25。
贸易流向的转变直接致了物流层面的负面连锁反应。由于亚洲距离美国出口港远长于欧洲，这种流向变化拉长了货轮的周转时间。
美国LNG平均运输时间从此前的17天延长至23天。其中，运往欧洲的LNG通常只需2至4周即可完成交付，而运往亚洲则往往需要4至7周。
（美国LNG运往全球各地所需时长对比）
盛指出，虽然美国液化工厂生产的LNG总量并未下降，但由于多货船长时间停留在海上，同样规模的LNG船队每月能够完成的运输次数减少，泡沫板橡塑板专用胶终致实际抵达终端市场的LNG数量下降。
换而言之，运输路线拉长，正在削弱全球气市场能够实际获得的有供应。
下调美国LNG有供应预期
盛将今年夏季美国LNG有供应预期下调500万吨/年，至平均1.27亿吨/年。
注：若按照近期运输率变化估，美国LNG实际交付量甚至可能比此前预期低1200万吨/年，但盛认为认为这情景可能过于悲观，因此没有采取这数据。
盛之所以没有采取激进的下调预测，主要基于三面原因。
，LNG交付与液化气供应之间的数据本身存在较大波动。二，4月运输率已经较3月有所。三，预计霍尔木兹海峡LNG运输有望在2026年二季度末逐步恢复正常，届时美国LNG对亚洲市场的大规模补充也将减弱。
即便如此，美国供应下调仍然意味着欧洲气市场面临定压力。
测显示，美国LNG供应减少500万吨/年，理论上将使西北欧气库存到2026年10月底时减少约3个百分点。
不过，近期欧洲天气偏暖，以及管道气供应略于预期，抵消了部分负面影响。
因此，盛维持对西北欧气库存的预测不变，预计今年10月底库存水平仍可达到82。
此外，盛还维持欧洲TTF气价格预测不变，预计2026年三季度和四季度TTF价格分别为44欧元/兆瓦时和40欧元/兆瓦时。
（财联社 夏军雄）
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